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結構性存款迎強監管
專業人士教你怎樣辨認 “假” 結構性存款

2019-06-05 09:19:49來源:平頂山晚報

????□記者 王會靜

????“大額存單安全性高,但認購起點相對較高,時間一般也較長。我之前購買理財產品偏好于半年到1年。前段時間,我購買了銀行工作人員介紹的一款個人結構性存款。”5月31日,在市直某單位供職的范女士就詢問記者:“只是聽說現在銀行業整頓‘假’結構性存款。可作為一名普通消費者,如何甄別真假結構性存款?”

????記者隨后采訪我市銀行業界人士了解到,作為運用利率、匯率產品與傳統的存款業務相結合的一種創新存款,結構性存款近兩年在國內出現了爆發式增長。自資管新規征求意見稿發布以來,銀行理財產品開始向凈值化轉型,原先標榜“保本”的剛性兌付被打破。隨之,結構性存款被冠以“保本理財替代者”的名號,受到部分低風險偏好人群的青睞,其發行規模也得以迅速增長。最新數據顯示,截至4月末,我國商業銀行結構性存款總額達11.13萬億元,前四個月新增1.5萬億元。

????5月17日,銀保監會印發《關于開展“鞏固治亂象成果促進合規建設”工作的通知》(以下簡稱《通知》),針對2019年的整治工作提出了一系列要求。通知中提到要注意“影子銀行和交叉金融業務風險”,其中的風險點就包括結構性存款不真實,通過設置“假結構”變相高息攬儲。市民范女士口中所說的“假結構”,就是指這種產品。

????什么是結構性存款

????“要想弄清什么是假結構性存款,首先得明了結構性存款是怎么一回事。”針對范女士的這一問題,工行平頂山分行國際金融師王曉燕表示,“所謂結構性存款,是指投資者將合法持有的人民幣或外幣資金存入銀行,銀行通過在普通存款的基礎上嵌入金融衍生工具(包括但不限于遠期、掉期、期權或期貨等),從而使存款人在承擔一定風險的條件下獲得較高預期利息的存款類產品。”

????也就是說,結構性存款屬于保本產品,浮動的只是和金融衍生品掛鉤的那部分資金。在客戶購買的個人結構性存款中,用作銀行存款的大部分資金屬于銀行存款,受存款條例保護,這就是“保本”的部分。“比如工行目前在售的起息日為6月4日、期限分別為190天和372天、起購點為一萬元的個人人民幣結構性存款,掛鉤的標的為美元。結構性存款的本金是受保障的,收益是浮動的,所以說結構性存款相對來說還是比較安全的。”王曉燕說。

????記者查詢農行及中行官網了解到,兩行在售或已售的結構性存款中,以掛鉤人民幣和美元的產品居多,如中行發售的2019年第19071期美元結構性存款產品等。

????監管嚴查“假結構”變相高息攬儲

????對銀保監會首提嚴查“假結構”,業內人士認為,“假結構”主要是指雖然具備結構性的條款設計,但到期兌付收益卻并不具備結構性的特征。通常的做法是設置期權部分不可能觸發的行權條件,到期僅損失期權費,以確保客戶獲得固定收益。從公式上看,投資者購買結構性存款的真實到期收益應包含兩部分:約定存款利率(固定)、衍生品投資收益(或有)。“假結構”下固定收益部分被做高,或有收益部分被做虛,導致浮動收益變成預期收益,客戶獲取高收益的概率大大提升。

????“資管新規出臺后,商業銀行結構性存款在一定程度上成為保本理財產品的替代品。目前商業銀行結構性存款的收益率在3%至5%之間,利率一般掛鉤某種外匯價格、主要指數、市場利率等。在資管新規和理財新規逐步落實的情況下,大多數商業銀行通過發展高收益的結構性存款承接保本理財產品,其利率不僅要與貨幣市場基金和理財產品競爭,也要與銀行同業的同類產品開展競爭。”某業內人士指出,“然而,部分商業銀行推出的結構性存款屬于‘假結構’,并未真正與利率、匯率、指數等的波動掛鉤,實質上已成為一種變相高息攬儲的手段,進一步增大了商業銀行負債端的高成本壓力。”

????由于帶有變相高息攬儲的特點,“假”結構性存款一度成為銀行的攬儲利器。中信證券研報分析稱,“假”結構性存款主要可分兩種形式:一是將嵌入結構性存款的衍生品工具設置不可能執行的條件,導致衍生品交易不可能被觸發;二是結構性存款產品在設計上將嵌入衍生品的觀察區間或者情景條件設置得較為寬松,從而使得最高收益很容易達到,并且最差收益與最高收益的差距很小,使得原本浮動的收益變成固定收益。

????怎樣辨認 “假” 結構性存款?

????那么,普通市民如何避免買到假結構性存款呢?

????“一是買大行的產品。”王曉燕表示,投資者在購買結構性存款產品時,首先要選擇具有衍生品交易資格且衍生品交易投資管理經驗相對豐富的大中型銀行。

????二是不要只盯著產品收益率,要盡可能明晰產品交易規則和底層資產配置情況,在自身可承受的風險范圍內理性投資。“主要是看產品說明書是否有掛鉤的金融衍生產品。作為結構性存款,必然會有一個掛鉤的金融衍生產品,金融衍生品可以是外匯、黃金、股票指數等。如果連掛鉤的金融衍生品都沒有,毫無疑問就是‘假’結構性存款了。此外,有的結構性存款雖然有掛鉤的金融衍生品,但并不發生實際的金融衍生品交易,這種同樣也屬于‘假’結構性存款。對于投資者來說,這種‘假結構’很難辨認,因此看銀行的資質很重要。”王曉燕說,結構性存款掛鉤的金融衍生品并不是隨意可選的,如果要選擇掛鉤某種金融衍生品,必須是發行該結構性存款的銀行有相應的交易資質,比如工行目前在售的個人結構性存款,掛鉤的是美元。

????三是看收益率的達成條件是否合理。結構性存款的收益率是浮動的,一般都會有一個最高收益率和最低收益率,具體收益率的多少與收益率達成條件的完成度有關。

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責任編輯:王曉鶴

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